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公司公布2011年年报:实现主营业务收入8.60亿元、同比增23.29%,归属于上市公司股东的净利润1.44亿元、同比增4.86%,EPS0.66元;2012年主营业务收入力争完成10.33亿元、净利润总额力争完成1.56亿元;公司拟每10股股份派发现金现金股利4元(含税)。

　　投资要点:公司是国内领先的螺杆机械行业龙头,受制于国内经济增速放缓,2011年下半年业绩出现下滑;公司的螺杆空压机产品需求弹性大,而冷冻冷藏压缩机则市场潜力大;假设国内经济从2012年下半年开始逐步复苏,我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.85和1.01元,按20倍的2012年PE水平给予6个月目标价14.00元,公司上一交易日收盘价为13.90元,增持评级。

　　风险提示。

　　(1)由于去年同比基数高且当前经济仍处低迷,公司2012年1季度业绩或出现下滑;

　　(2)国内经济持续低迷影响下游需求;

　　(3)行业竞争或加剧。

　　点评:

　　受制于国内经济增速放缓,2011年下半年公司业绩下滑。公司是国内领先的螺杆机械行业龙头,产品主要包括空调制冷压缩机、冷冻冷藏压缩机、空气压缩机和干式真空泵。空调制冷压缩机主要用于中央空调,当前需求受制于基建投资增速放缓;冷冻冷藏压缩机主要用于食品低温保鲜,主要受益于国内冷链物流建设加快;螺杆式空气压缩机和干式真空泵主要应用于工业领域,跟整个宏观经济的相关度高。