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　　年报概况:2011年公司实现营业收入8.6亿元、营业利润1.64亿元、归属母公司净利润1.44亿元,同比分别增长23.29%、9.03%、4.86%。实现每股收益0.66元。利润分配方案为每10股派现4元。

　　空压机(http://www.kongyaji.cc )下半年受经济影响下滑明显。2011年,公司空压机业务实现收入2.83亿元,同比增长19.6%。其中,下半年空压机收入1.11亿元,同比下降16.4%,环比下降35%。由于空压机客户主要是工业企业,对经济波动反映较明显,下半年公司空压机销售出现较大幅度下滑。预计后续经济逐步恢复将带来空压机销量的快速回升。

　　冷冻冷藏设备占比提高影响制冷设备毛利率水平。11年公司制冷产品实现收入4.98亿元,同比增长19.5%;毛利率为35.2%,同比下降3.7个百分点。公司冷冻冷藏产品压缩机毛利率相对中央空调压缩机较低。由于该类产品增速高,影响到制冷产品的整体毛利率水平。

　　真空泵节能降耗,具备市场空间。11年真空泵实现收入3452万元,同比增长192%。由于各种加工过程应用真空系统可节能降耗、加快反应速度、提高产品质量、增加经济效益,因此真空泵行业市场规模迅速扩大。真空泵是公司目前最具成长性的业务,预计12年该业务收入将超过5000万元。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年EPS分别为0.73、0.85、1.03元,目标价18元,相当于2012年25倍PE,“增持”评级。